近两年托育成了一个热门词汇，不可否认，屁股决定脑袋在幼托行业又真实的再现，市场永远在小步快跑，甚至在关键几年往往一路狂奔，与之相伴的政策、规范、标准、体系往往也是在试错中调整。任何市场发展永远有两种成本不可避免，一是规范性成本，俗称合规成本；另一种就是试错成本，俗称“先烈成本”，或者“市场培育成本”，前一种主要是行政性成本支出，而后一种则与企业息息相关，今天咱们就从投资维度仔细分析下“早教”、“托育”两者如何更科学的进行投资，客观分析行业、模式、对象的差异后续会给投资人带来什么样的结果，如何更好的避免成为行业发展过程中“先烈”成本一员。托育和早教有哪些不同之处呢？

首先，明确下各自定义，早教托育行业主要针对0-6岁婴幼儿提供家庭教育、早期教育、托育服务等相关产业，产业链主要为上游产品内容提供商、母婴社区平台商、企业管理系统技术提供商等，中游早教中心、托育中心等服务型机构，下游为家长与婴幼儿消费者。

托育服务是指为3周岁（含）以下婴幼儿提供的照料、看护、膳食、保育等服务；早教服务则是指为婴幼儿提供早期教育服务。

一

商业模式层面对比

早教和托育分属两类业态，由于受众一致，多数企业采取混业经营。目前我国早教托育行业中，托育服务通常指全日制、半日制等工作日期间的服务，早教服务通常指课程制、计时制服务。

因此目前包括幼儿园、早教与托育业务往往存在或多或少混业经营，从现金流回收及周期维度判断，托育业务由于不存在课时销课环节，一般按照固定时间段进行预收，半年、季度、月度收费为主，资金回流相对稳定可控，更多压力在于招生及运营，而早教一般通过加盟+直营模式进行扩张，预收费用一般在财务上体现为负债，销课后才会转为收入，而加速销课往往是提升运营水平的关键。纯托育机构仍相对稳健，而直营早教托育融合经营可提升企业经营效率，主要体现在人效和坪效的增加，托育服务带来的税后优惠以及两业态互相导流带来的低获客成本。

在可能存在政策规范与优惠条件的差异下，部分早教机构可能开设成立独立的托育品牌，通过合作运营提供“早教+托班”混合服务。托育一般是周一到周五全天上课，早教一般是周六日授课或者工作日零散上课，两者合作运营，能极大地提升坪效。比如，运动宝贝及旗下托育品牌Momyhome；东方爱婴及旗下托育品牌抱抱熊等。

加盟模式易实现规模品牌效益，直营模式相对稳健，早教机构一般采取直营+加盟模式，直营通常布局在一线城市或区域中心城市，同时通过加盟模式下沉三四线城市。托育机构服务时间更长、安全性要求更高，目前多采取直营模式。早教机构主要营收来源是直营门店的课时费收入和加盟门店的加盟费收入。

二

行业及市场端发展阶段

1）托育：总体来看，托育行业在国内的发展相对比较复杂，更早的不用提，拿最近2-3年来看，生育率、人口结构问题使得国家开始重视0-3岁托育服务，随着二孩政策的逐步放开，“4+2+1”的家庭结构逐步向“4+2+2”转变，托育需求与日俱增，与此同时，托育行业渗透率持续提升，由于消费意识与经济水平的影响，预期渗透率提升逻辑将率先在一线城市得以验证，值得注意的是，托育目前还处于萌芽阶段；市场规模方面，根据广证恒生数据，2019年托育市场约930亿元，对应渗透率约5%。竞争格局方面，纯托育品牌兴起较晚，目前主要集中在经济水平与消费意识领先的一线城市，且多为区域性机构；

托育行业2015年前后开始兴起，多集中在经济水平、消费意识领先一线城市。部分托育品牌最早来源于知名早教品牌，并渐渐独立于早教品牌发展，托育品牌独立的过程中，也兴起了部分区域性纯托育机构；

2）早教：90后新生代父母中超8成愿意子女参加早教，消费升级下早教行业将进一步提升市场渗透率。直营+加盟模式助力品牌全国化CR6约21%，市场规模方面，根据广证恒生数据，2019年早教市场约870亿，对应渗透率约19%。竞争格局方面，以美吉姆、金宝贝、新爱婴、运动宝贝、东方爱婴、红黄蓝亲子园等为代表的头部企业教学网点合计约3843家，市占率约21%。商业模式方面，早教头部品牌通过加盟已下沉至三四线城市，其北上广深杭等一线城市网点数量占比不超过30%。直营早教中心的净利率约13%。

三

不同经营模式关键成功要素分析

讲了这么多，关键成功要素已经跃然纸上，重要的事情讲三遍人！人！人！教育机构属于严重的人力密集型行业，人才依赖程度相比较其他行业尤其明显，教师的形象、气质、专业能力直接决定了社区机构的品牌影响力、定位、形象，老师的流动性不仅直接代表了机构在家长心目中的品牌形象，而高流动性也直接意味着生源的流失，所以，无论早教，幼托，一定是教学专业、运营规范、管理到位，这三个要素都离不开人！

四

不同经营模式财务投资模型对比

假设园区定位中高端，使用面积600平方米，生师比在1：5左右。根据模拟测算，若单纯经营早教，则收入规模约504万元，税后净利润63.7万元，对应净利率12.64%；

若单纯经营托育，则收入规模约594万元，税后净利润130.87万元，对应净利率22.03%（偏乐观来讲）（托育服务在2019年6月28日出台税收优惠政策后，净利率提高了5-6pct）。若在托育基础上，周末增加一天的早教班，则收入规模约674.64万元，税后净利润182.71万元，对应净利率27.08%。具体测算模型可以问国师学堂小编申请。

经验之谈，面积多少方，收入基本就是对应的数字，例如，面积500方，一般无论早教，幼托收入一般都在500万上下浮动（成熟后），剩下就是成本（租金+人工）如何控制，运营团队多快时间可以实现满班，满员！与此同时，千万别忘了，早教确切的来说叫做预收款（未来1-3年），具体销课能力就得看如何排班，如何加速周转，如何提高人效，坪效，而销课本身受到诸如家庭出游、学生放假、其他不可控因素影响，造成未来不确定性因素提高；幼托则类似幼儿园以时间标准进行收费，同样的收入水平，确定性高很多，但需要不断考虑招生，每个月都要考虑空缺学位，并且，付费生命周期相对较短。